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公募基金A股市场存在感为何越来越弱 与股市环境有着极大的关系

2019-07-17 10:02:28来源:网易

最近利空消息不少,但科技股的异动拯救了指数,创业板站在所有均线上方,沪指低位多日震荡横盘,科创板间接拉高了科技股的估值水平,再加上预热的政治任务,创业板近期明显强于主板。一早我们vip关注的华映科技就强势涨停了! ?

昨日两市弱势震荡,终盘沪指跌0.16%,收阴十字星。盘面题材热点涣散,总体赚钱效应一般,个股涨跌互半。化工、5G、健康中国等板块涨幅居前。两市成交量再度萎缩。市场短线依然是上不去下不来的胶着状态,操作难度加大,建议继续轻仓持股,以急跌小幅加仓,上涨减仓的滚动操作策略为主。适当关注国企改、中报高送转潜力股。

公募基金在A股市场的市值占比越来越低:从10年前的27.93%一路下滑到现在的不足5%。

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近十几年来,中国证券市场取得了快速发展,股市总规模和股市总市值都在成倍增长。作为机构投资者重要代表的公募基金,总规模也相应地出现了成倍增长:由2007年底的3.28万亿元,一跃到现在的13万亿元。

公募基金总规模的增长主要得益于货币基金和债券基金的增长,以股市作为主要投资对象的权益类基金总体上停滞不前,多数年份都在2万亿-3万亿之间上下波动。

在股市总流通市值成倍增长的情况下,这种停滞不前直接导致的结果就是,公募基金在A股市场的市值占比越来越低:从10年前的27.93%一路下滑到现在的不足5%。

那么,权益类基金为何没有像其它类别的基金那样,随着股市总规模的快速增长而相应增长呢?

这与我国股市环境有着极大的关系。作为一个迅速崛起的新兴市场,我国股市一大特点是投机性强、市场波动性大。这种市场环境对于长线投资来说是非常不利的。

从基金持有人来看,个人投资者占有极高比例,而个人投资者都习惯于在市场上涨时买入基金,在市场下跌时赎回基金。这就使得基金管理人在很大程度上只能被动地跟随市场的变动进行波段操作,而无法长期持有既定的投资标的。权益类基金规模也就随之上下波动,这种波动,根源就在于缺乏长线资金的介入。

众所周知,成熟市场的机构投资者之所以能够坚持长线投资,一个重要的原因是,其管理的资金大多属于养老金和社保资金等这类长线资金。长线资金进入股市,不仅为股市基金提供了稳定的资金来源,还为长线投资理念的执行打下了基础,从而有利于市场运行趋于稳定。

相比之下,中国股市长期来一直存在长线资金不足的问题。近几年,随着相关政策的逐渐落地,养老金和社保资金等开始向股市流动。不过,从整体进程来看,这方面的动作还非常缓慢,到目前为止,真正进入到股市的长线资金数量仍然十分有限。

从公募基金内部结构来看,最新数据显示权益类、货币类、债券类三类基金的占比分别为20.32%、58.01%和20.96%,其中权益类占比最低。这种结构与我国长期以来的融资结构存在着一定的关系。因为权益类基金与直接融资相关,货币类、债券类基金与间接融资相关,而中国融资体系一直以间接融资为主、直接融资为辅,这就在一定程度上影响到权益类基金的发展与扩张。

从近十几年股市运行情况看,以上证指数为例,整体上是在1000点到6000点的箱体内波动,主要活动空间更是集中在1800点到3500点这一狭小区域之内。因此,股市总市值的增长并非由股指上涨所推动。那么,其增长动力是什么呢?简单地说,就是新股源源不断地上市。新股上得多了,上市公司的数量就会增加,股市总股本也就会相应扩大。在这种情况下,即便个股股价整体上没有太大的变化,股市总市值也会跟随股本规模的扩大而增长。