原标题：谁在倒挂存贷款利率下套利监管的“围剿”中闲置资金
如果投资的大量资金没有流向实体经济，而是“回流”到金融系统进行套利，那么监管当局的良好意图就会打击水漂。最近，针对这种资本闲置行为，监管部门相继出台了“围堵”措施。
根据市场消息，监管机构本周指示一些股份制银行在年底前大幅降低结构性存款的规模。记者从一家证券交易所的相关人士那里证实了这一消息。
随着央行投入大量资金，债券收益率和贷款利率持续下降，与银行存款和理财利率形成反向“利差”，客观上具有一定的套利空间。
谁在套利？据记者了解，与前两年受监管打击的金融机构内部套利不同，今年的资金确实流向了实体企业。企业通过低息贷款、发行低收益债券和贴现低息票据获得低息融资，但高息资金没有用于再生产，而是配置了财富管理和结构性存款等资产，形成了一种新的资本闲置形式。
闲置资金的外在表现是，长期受监管的结构性存款规模达到历史新高。截至2020年4月底，全国商业银行结构性存款余额约为12.14万亿元，同比增长4.05%，首次突破12万亿元。
金融监管研究所副所长周认为，由于大量中小农业企业不具备衍生品交易资格，持有衍生品牌照的股份制银行和龙头市农业企业是主要的增量来源。据估计，至少1.2万亿至1.5万亿的增量将来自于股份制银行，这也是为什么特别监管窗口指导股份制银行的主要原因。
尽管企业“接管”了银行的“羊毛”，但银行并没有失去这笔交易。银行通过低息贷款来满足信贷增长的需求。与此同时，结构性存款的增加也有助于他们实现存款目标，然后通过高息贷款平衡整体收入。
至于如何防止企业融资套利，一家股份制银行上海分行行长表示，首先要做的是关注客户的真实需求。如果需求是由客户自己的操作产生的，套利就不会发生。如果一个企业的主营业务没有资金需求，套利就相当普遍。
“从生意的角度来看，还是要在初期关闭。在业务层面，很难停止依赖一家银行，或者有必要与监管部门形成合力，否则银行无法追踪资金的去向。从金融机构的角度来看，最好对客户关闭大门。”他说。
监管机构也采取了行动。一方面，为了进一步缓解中小企业的融资困难，央行等部门于6月1日发布了三个文件，创造了两个新的货币政策工具，即——贷款展期支持工具和信贷贷款支持计划，直接触及实体经济。这两种政策工具通过特殊目的机构向银行提供资金，用于小微企业信贷贷款和延期贷款的一般利益，从“广义货币”向“广义信贷”转变，缩短了货币政策的传导链，改善了企业融资的“直接渠道”。
另一方面，央行开始短暂收紧流动性。6月8日，央行通过利率竞价推出了1200亿元人民币的反向回购操作。利率和上次一样。考虑到5，000亿元的MLF在那一天到期，银行实现了3，800亿元的净流动性提取。
