今年以来，以稳健风格著称的黄金价格高位波动，让投资者感到无所适从，投资行为显著分化。一方面，全球央行增持黄金的浪潮持续升温。世界黄金协会最新数据显示，今年上半年，全球各国央行净购买黄金量达到333.2吨，较近五年上半年黄金平均购买量高出39%。另一方面，机构投资者对黄金的表现“失望”。上半年全球黄金ETF遭遇资金外流，持仓减少129.3吨，为2014年以来首次。
黄金投资者近年来经历了明显的起伏。去年，在全球流动性增加的背景下，黄金价格创下历史新高。
今年以来，黄金价格在过去9年的高位波动，几度反弹未果。Wind数据显示，年初以来，现货黄金价格已从近2000美元/盎司的高位回落至目前1800美元/盎司的水平。
面对黄金走弱的趋势，机构投资者采取了更加谨慎的态度，减少了黄金的配置。世界黄金协会最新数据显示，二季度，全球黄金ETF虽然吸引了40.7吨黄金净流入，但无法抵消一季度的大量流出。上半年全球黄金ETF净流出头寸达129.3吨，为2014年以来首次。
机构投资者“弃金而逃”，但全球央行频频加码。今年第二季度，全球央行净买入200吨黄金。上半年各国央行稳步买入黄金，全球官方黄金储备增加333.2吨，较过去5年上半年平均黄金购买水平高39%，较过去10年平均水平高29%。
投资者行为的差异反映了心态的差异。受访专家认为，全球央行加大对黄金的战略配置，用于多元化资产，而机构投资者更关注其盈利表现。
“全球央行和机构投资者最根本的区别在于，前者不以盈利为目的，而后者的所有市场行为都聚焦于盈利。”一位交易员告诉记者。
全球央行增持的主要目的是分散和去美元化其储备资产。这位交易员表示，黄金被称为央行储备资产的“压舱石”。全球央行尤其是新兴经济体央行增持黄金的持续性明显，对价格不敏感，即无论黄金价格如何，全球央行都会在一定规模上增持。
国源证券研究中心首席宏观经济分析师杨伟振认为，出于维护国家安全和货币体系稳定的初衷，全球各国央行纷纷增持黄金储备。由于当前市场预期美联储将大幅减少债券购买，增加黄金储备可以抵御本币贬值的风险，降低汇率波动的影响。
“对于机构投资者来说，黄金只是投资组合的一部分。当宏观环境变得不利于黄金价格时，卖出黄金是合理的。”交易员说。
今年以来，美联储逐渐显露出减少资产购买的信号，市场对此有所反应，导致美债收益率反弹，美元指数走强，这对黄金是直接的利空。
沉默几个月后，黄金多头还能呼吸吗？在业内人士看来，后续黄金走势将继续波动。招商银行金融市场部贵金属资深交易员杨军在报告中表示，虽然疫情的不确定性会在一定程度上支撑黄金的表现，但在美联储减少债券购买的预期下，黄金的反弹是有限的。预计仍将维持区间波动。
