4月5日至11日，国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议举行。国际货币基金组织(International Monetary Fund月6日发布的《世界经济展望》报告和2021年4月发布的《全球金融稳定报告》报告提高了对今年和明年世界经济增长的预测，并警告金融脆弱性将成为危机后的遗留问题。
经济增长预期上调
《世界经济展望》报告指出，全球经济复苏正在加速。报告预测，2021年和2022年，全球经济增长预计分别达到6%和4.4%，高于该组织此前的预测。
但国际货币基金组织指出，全球经济前景仍具有高度不确定性，复苏会出现分化，这种分化不仅存在于国家之间，也存在于一个国家的不同地区，疫情带来的损害还会继续。全球经济复苏的差异将使发展中国家和其他国家之间的生活水平差距比疫情前预期的要大。
美国经济将比其他发达国家增长得更快。在新兴市场和发展中经济体，中国到2020年已经恢复到疫情前的GDP水平，然而，许多其他国家要到2023年才能恢复到这一水平。与疫情前相比，不同的经济复苏方式可能导致发展中国家与其他国家的生活水平差距更大。2020-2022年，新兴市场和发展中经济体(不含中国)的人均收入累计损失将比疫情前预测减少20%，而发达经济体的损失预计相对较小，为11%。报告警告说，这种情况削弱了减贫的成果。
未来的经济发展将取决于公共卫生危机的发展路径、政策行动的有效性、金融形势和商品价格的演变以及经济监管的能力。这些驱动因素及其相互作用将决定经济复苏的速度和中期复苏的程度。报告称，当复苏势头加快，经济和货币政策形势需要收紧时，可能会对新兴市场，尤其是债务高、融资需求大的新兴市场产生不利的溢出效应。
警示金融脆弱性
同一天发布的《全球金融稳定报告》指出，各国针对疫情出台的非常规政策措施，营造了宽松的融资环境，为实体经济提供支撑，有助于遏制金融稳定风险。经济前景的改善明显缓解了不利后果。
然而，报告也指出，疫情期间采取的措施可能会产生意想不到的后果，如市场估值过高和金融脆弱性上升。如果不断上升的金融脆弱性得不到解决，它可能会成为一种结构性遗产。未来的国内生产总值增长仍面临巨大的下行风险。
据报告分析，2020年第三季度以来，在经济快速复苏和持续政策支持的预期下，许多国家的股市大幅上涨，当前市值远高于基本面模型显示的水平。虽然收益预期有所改善，但在基本面不断改善的背景下，利率的逐步提高可能会受到欢迎。但如果利率特别是实际利率继续快速上升，可能会导致市场风险重新定价，融资环境突然收紧。这种紧缩可能会与高度的金融脆弱性相互作用，进而影响市场信心，危及宏观金融稳定，特别是在新兴市场。
此外，预计发达和新兴市场经济体的复苏进程将会不同步和分化。新兴市场有大规模的外部融资需求，因此面临艰巨的挑战。一旦融资环境变得不太有利，就可能导致证券投资的大规模资本外流；如果美国利率上升导致风险重新定价和融资环境收紧，这一点尤其如此。
疫情过后，很多国家的企业都会负债累累，不同规模、不同部门的企业之间存在显著差异。在复苏期间，对严重受损借款人的信贷质量和盈利前景的担忧可能会对银行的风险偏好产生不利影响。
在银行层面，由于2007-2008年全球金融危机后采取的监管改革，银行在疫情爆发前拥有充足的资本和流动性缓冲，迄今为止业绩保持稳定。然而，在经济复苏阶段，银行能在多大程度上继续提供信贷仍有待观察。根据该报告，各国逐渐退出支持性政策，这可能对一些银行产生重大影响，并可能降低其放贷意愿。此外，对于大多数银行来说，贷款损失的不确定性和疲弱的盈利前景可能会通过消耗大量资本缓冲来阻碍它们支持经济复苏。对于融资选择有限、更加依赖银行信贷的企业来说，这些约束可能尤其令人担忧。
政策合作至关重要
报告称，鉴于当前经济复苏仍高度不确定，金融脆弱性依然严峻，各国决策者迫切需要采取行动，避免金融脆弱性成为遗留问题。政策制定者应尽快采取行动，收紧一些宏观审慎政策工具，避免普遍收紧融资环境。它们还应该为修复资产负债表提供支持，从而促进可持续和包容性的经济复苏。
在企业层面，特殊的政策支持帮助他们减轻了疫情的影响。有能力进入市场融资的大企业利用有利环境发行债券，应对流动性压力。然而，宽松的融资环境导致企业杠杆的积累，这使得决策者需要在短期内刺激经济活动，另一方面，他们需要应对不断上升的脆弱性和未来经济增长的下行风险。
基金组织强调，在可持续和包容性经济复苏稳定之前，持续的政策支持仍然至关重要。在央行实现政策目标之前，仍有必要保持宽松的货币政策，并迅速采取行动，防止金融脆弱性根深蒂固，演变为遗留问题。在金融部门，为了避免过度的顺周期性，就预期损失准备金提供监管指导仍然很重要，但这种准备金应接受监管审查。已经成功抗击这一流行病的国家应该保持或者只是逐步保持放宽对资本分配的限制，并开展监管压力测试，以确保银行保持充足的资本。
在新兴和前沿市场经济体中，一些国家可利用宽松的融资环境改善其债务结构；对于入市融资渠道有限的国家，可能需要得到国际社会的更多援助；其他面临沉重债务负担的国家应从更深层次的债务重组中获益。
IMF认为，在国际上，强有力的国际合作对实现可持续发展至关重要，这将保证新兴市场经济体和低收入发展中国家继续缩小其与高收入国家之间生活水平的差距。IMF说，需要确保全球范围内疫苗生产和普遍分发及价格合理，包括为新冠肺炎疫苗实施计划（COVAX）设施提供充足的资金，以便所有国家迅速而果断地击退疫情；国际社会还需要共同努力确保财政拮据的经济体充分获得国际流动性，以便可以继续提供所需的医疗保健、其他社会福利和发展所需的基础设施支出；各国还应密切合作，加倍改善气候状况；需要强有力的合作来解决潜在的经济问题、贸易和技术摩擦；国际税收政策则应继续把重点放在限制跨境利润转移、避税和逃税上。（完）
