原标题:尚浩佳在中国遭遇“分歧”:中国营收份额下降、网上销售奖金流失
近日，尚浩佳(全球)有限公司(以下简称“尚浩佳”)于11月8日向香港证券交易所提交招股说明书，拟在香港主板上市。招股说明书显示，2016年至2018年间，上海家好的营业利润下降了14.4%，从4660万美元降至3990万美元。其中，上海家好在中国的收入下降了2.2%。针对收入下降，尚浩佳认为，其主要发展阻力来自消费者转向网上购物，以及对更健康、更营养、更高价值产品的偏好。
图片来源:尚浩佳招股说明书
公共信息显示，尚浩佳是一家休闲小吃制造商和销售商，是一家菲律宾企业，1993年进入中国市场，2005年进入越南市场。目前在中国和越南有14个生产基地，产品包括126种酥脆小吃、53种糖果、32种饮料和10种饼干(仅在越南)。中国和越南现在是上海的“主战场”。
上市所募一半资金将被用于扩大产能
据报道，2016年至2018年上海佳的总销量分别为142900吨、139100吨和137600吨，持续下降。
收入方面，同期收入分别为4.75亿美元、4.79亿美元和4.91亿美元。净利润分别为2890.5万美元、2296.3万美元和20.117亿美元，同比分别下降20.56%和12.39%。尚浩佳将利润下降归因于较高的分销成本和管理费用。
值得注意的是，虽然尚好家没有公布在港交所上市融资的具体金额，但从使用角度来看，51.3%的融资将用于扩大产能，其中22.9%和15.7%的融资将分别用于越南北宁省和南越的生产设施建设，9.8%的融资将用于中国福建省的生产设施建设。
此外，仅筹集到21.2%的资金用于开发新产品和其他产品类别，在中国开发更健康的零食，如真空油炸薯片、饼干和坚果油炸产品，在越南开发饼干、年糕、面包、棉花糖和罐装薯片等生产线。
根据招股说明书，虽然越南油炸生产线的平均利用率近年来约为70%，但今年上半年却增至81.3%。然而，中国油炸生产线的平均利用率仅为30%左右，高于今年上半年的29.2%。
然而，越南和中国的生产线产能都没有饱和。中国产能利用率呈下降趋势。2016年至今年6月的3.5年间，重点地区油炸生产线产能平均利用率下降14.90%，旺季产能利用率下降28.59%，其他油炸生产线平均利用率下降2.01%。越南的平均产能利用率仅为81.3%，高峰季节达到99.3%。
值得一提的是，有媒体报道称，近年来，中国市场产能利用率呈下降趋势，重点地区产能平均利用率下降9%，旺季产能利用率下降20.9%。
中国区收益占比降至66.3%
通过招股说明书，不难发现，随着近几年国内零售品牌在中国的崛起，尚浩佳在中国市场几乎节节败退。
在报告期内(2016-2018年和2019年上半年)，上海家好中国市场分别实现收入3.39亿美元、3.29亿美元、3.32亿美元和1.64亿美元；同期，总收入的比例分别为71.3%、68.7%、67.6%和66.3%。
其中，上昊嘉的主要收入来源——酥脆快餐在报告期内分别实现收入2.93亿美元、2.85亿美元、2.91亿美元和1.45亿美元。分别占同期总收入的61.7%、59.5%、59.1%和58.6%。
在越南市场期间，公司实现收入1.37亿美元、1.5亿美元、1.59亿美元和8.33亿美元
图片来源:尚浩佳招股说明书
食品行业分析师朱彭丹告诉记者，在整个休闲食品领域，以上好佳为主的松脆休闲食品不再是消费者的首选类别。根据
错失了中国线上销售红利
公共信息，尚浩佳在中国的销售渠道分为三个部分:分销商、直销客户和电子商务。在中国“双十一”购物10年的发展过程中，尚浩佳直到2018年才拥有自己的电子商务渠道。产品销售仍然依赖传统的经销商方法。
一些业内人士表示，在当前“快速经济”时代，甚至超市也开始扩大送货上门业务。放弃电子商务渠道相当于放弃一半的市场。即使寻找代理公司也能一次又一次地降低已经很低的净利率。
2019年上半年，尚浩佳电子商务销售渠道收入仅为758.1万美元，仅占上半年总收入的3.1%。虽然有所增加，但比例仍然很低，与三只松鼠等红色品牌相比还有很大差距。天猫官方旗舰店只看三只松鼠，粉丝数量现已达到3286万，而尚浩佳只有18.6万粉丝。
目前，尚浩佳仍专注于经销商销售渠道。同期，经销商实现收入分别为4.36亿美元、4.3亿美元、4.3亿美元和2.09亿美元，分别占总收入的91.8%、89.9%、87.5%和84.6%。
目前，电子商务已经成为销售中国产品的主要渠道。中国工业信息网的数据显示，中国网上购物的规模正在逐年增加。据估计，2020年，网上购物在社会消费品零售中的渗透率将超过20%。
“十年前，当家好的生意非常好的时候，没有经营理念，没有多元化的布局，也没有产品创新和升级。因此，如果IPO成功，其经营理念和思维没有改变，就很难摆脱持续下滑的困境。”朱彭丹说道。
