主要地区的高油价跳水表明市场情绪不稳定
来源：海通期货
后市观点
昨天，原油价格再次上涨，市场恢复了繁荣和乐观的局面。国际能源机构的报告昨日发布。整个报告充满了乐观。看涨者对未来油价的总体预期和前景相对较强。国际能源机构报告发布后，市场变化不大，但随后一份关于中印边境摩擦的新闻报道，加上国际能源机构乐观的预期，完全引发了许多多头入市的愿望。会议结束后，油价再次上涨。布伦特原油有突破先前高点的势头。
油价达到现阶段后，美国股市也出现反弹，整体宏观情绪开始再次好转。尽管我们仍非常看好中长期油价，但短期油价是否真的已经触底至37美元，或者是否有必要进行第二次峰值勘探，仍不确定。昨天我们说，一个半月的涨幅相当于五天调整，多头也有点太不耐烦了。如果我们看看时间因素，第二次高峰的可能性会更大。然而，从多头的表现来看，这似乎是不可能的。即使回调没有到位，看涨者也可能继续推高油价。因此，我们仍然需要磁盘在短期内给出如何解释它的明确指导。
然而，石油价格在昨天上半年上涨，然后在下半年急剧下跌。股价的同样下跌表明投资者的心理并不稳定。如果价格在当前位置附近显示出另一次大幅下跌或上涨趋势耗尽的迹象，那么第二次探底也是一个高概率事件。早盘美国石油学会数据显示，美国原油库存再次增加385万桶。如果今晚的环评数据也相对较差，那么原油价格仍将面临一定的调整压力。
每日动态
[1] WTI主要原油期货收盘上涨0.86美元，上涨2.18%，至每桶38.38美元。布伦特原油期货收盘上涨1.02美元，至每桶40.96美元，涨幅2.39%。INE原油期货主合约收于293.9元/桶，上涨3.2%。
[2]据报道，北京时间离岸人民币兑美元汇率为7.0802元，较纽约前一交易日上涨103点，整体交易区间为7.0577-7.0901元。
近期要闻
[1]国际能源机构：45美元或以上的油价将使页岩油成为“生命线”。如果经济反弹，油价将保持在当前水平。预计6月份全球石油产量将降至每日8640万桶，为2010年以来的最低水平。据估计，与2019年相比，明年全球油耗仍将下降2.5%，主要原因是“航空业形势严峻”。据估计，2020年全球炼油产量将下降540万桶/天。美国石油供应预计在2020年每天减少90万桶，在2021年每天减少30万桶。预计2021年全球石油产量将增加170万桶/天。预计2021年原油需求将增加570万桶，创下历史新高。据估计，2021年全球炼油产量将增加530万桶/天。将2020年的原油需求预测提高约50万桶/天。据估计，到2020年，全球石油需求将每天减少810万桶，创历史新低。预计2020年全球石油产量将下降720万桶/天。石油需求至少要到2022年才能完全恢复。
[2]伍德麦肯齐伍德麦克：对石油供应有什么影响？(1)当前的低价格似乎对供应的影响比需求的影响更为严重和持久。各公司迅速撤回资金以应对低价。该行业希望储备现金并修复其资产负债表，因此2021年及以后投资将保持低位。从新阶段宏观原油的长期前景来看，未来几年的预测值将大幅下降，到2025年全球石油供应量将每年下降400万桶。(2)供应受到了什么影响？供应减少主要发生在非欧佩克国家和地区，其中大部分在美国的48个州。在过去十年中，美国石油产量每天增加近1000万桶。到2022年，年产量可能持平，此后增长将是渐进的，取决于价格。未来，欧佩克国家和地区的供应也将受到投资减少和政治不确定性增加的影响。这是否意味着价格会上涨？当然，我们认为布伦特原油价格低于40美元/桶是不可持续的。随着供应下降和需求复苏，市场将收紧，从而增加20世纪20年代中期价格大幅上涨的风险。由于边际成本在每桶60美元至70美元之间，将需要额外的供应投资。
石油需求正在恢复吗？是的。(1)新的流行病严重打击了需求。根据我们的估计，4月份需求同比下降2100万桶/天，这令人震惊。然而，我们已经进入了复苏的早期阶段。随着中国、美国和欧洲的开放，前景令人鼓舞。对汽油的需求正在强劲反弹。航空燃料需求的恢复速度要慢得多。由于实施旅行限制和消费者兴趣低，全球航空活动受到抑制。(2)2021年的需求是什么？我们预计，在全球经济复苏的背景下，需求将出现大幅增长，并假设不会出现第二波疫情。我们预测，2021年石油平均需求将达到每天9900万桶，比2020年增加600万桶。全球需求的增长与2019年几乎相同，但仍比危机前我们在2021年的预测低300万桶。(3)危机是否导致了消费的结构性变化？在某种程度上，事实就是如此。我们已经做出的改变包括从公共交通的转变，促进对轻型车辆的需求，增加支持公路货运的在线运输，以及减少对航空燃料的需求，如果没有危机，航空燃料将无法恢复到2040年之前的预测。
[3]美国石油学会报告：美国原油库存上周增加385.7万桶，至5.432亿桶。知名金融博客零套期保值评估API数据；知名金融博客零点对冲(Zero Hedge)表示，受美国经济复苏和战胜疫情的希望推动，美国油价在一天内升至每桶38美元以上。然而，由于墨西哥湾沿岸地区受天气影响，导致产量和进口量下降，市场预计原油库存将减少；美国石油学会原油库存出现意外增长，成品油库存也连续11周增长。数据公布后，美国石油价格跌至每桶38美元以下。一些封锁措施的解除对汽油消费产生了部分影响，但仍未对工业柴油需求产生直接影响。
