中泰证券李迅雷：建议投资者在市场过热时保持理性
最近，a股表现强劲，市场成交量连续五个交易日突破万亿。7月8日，中泰证券首席经济学家李迅雷在接受《中国证券报》采访时表示，建议投资者在市场过热时保持理性，特别关注融资余额，在市场融资余额过度上升时尽量不增加杠杆，参与场外融资。
在选股方面，李迅雷建议投资者应尽最大努力选择有基本面支持的公司，而没有基本面支持的公司股价上涨纯粹是投机。此外，投资者应该更多地依赖专业投资机构，将资金交给专业投资机构。当然，当近期天气太热时，我们在加大资金购买力度时应该谨慎。
从基本面来看，李迅雷认为，近期市场的改善得到了某些基本面的支撑。6月份宏观数据显示，经济复苏迹象明显，疫情控制也相对较好。基本面确实给了市场一些信心。自年初疫情爆发以来，a股账户数量大幅增加，公共资金认购也持续增加。资本是逐利的。当实体经济机会少或风险高时，大量资金将流入股市。
“全面牛市是不可能的，因为我们的经济仍受疫情影响，当前市场投机气氛有点重。”李迅雷坦言，从长远来看，中国股市反映了经济基本面和经济结构转型。目前，中国经济基本面正处于转型时期，自2017年以来，与消费升级相关的科技、医药、互联网和餐饮行业表现良好。即使没有疫情，传统产业在中国经济转型时期也面临巨大压力，优胜劣汰是不可避免的。目前，新旧动能转换相对平稳，经济结构正在优化，支持结构性牛市，但不支持所谓的综合牛市。
结合全球市场背景，李迅雷指出，并非所有上市公司都是优秀的。在美国过去十年的牛市中，只有大约20%的股票真正上涨，而美国创业板市场的80%的股票在过去十年中没有上涨。这表明，世界牛市是一个结构性牛市，不可能有一个全面的牛市。
在李迅雷看来，a股市场是一样的。在股票经济的领导下，结构分化的现象将更加明显，上市公司优胜劣汰的现象将更加明显。有必要对此有一个清楚的理解，或者回到公司的基本原则。“最近几天大幅上涨的大多数股票仍在上涨，基本面良好，估值相对较低。然而，在弥补之后很难继续，缺乏基本面的支撑。一些公司可能对行业前景不太乐观，竞争压力相对较大。这些股票不能继续上涨或创历史新高。”
关于目前的股票市场，李迅雷强调，仍然存在结构性机会，这种机会将在未来继续存在。从2017年至今的市场表现来看，散户主导的市场已经转变为机构主导的市场，估值回报非常明显。在过去的零售时代，整体牛市主要体现在表现不佳的股票上升，这是不合理的。现在，随着国内机构投资规模的扩大和海外机构投资者比例的增加，a股市场的价值投资模式是显而易见的，并将在未来继续加强。
展望未来两到三年，李迅雷认为股市的整体方向肯定是好的，但个股很难完全乐观。有相当多的个股的当前价值
资本市场的一系列改革措施也将有利于股票市场的长期发展。李迅雷表示，目前，通过资本市场登记制度改革试点，将有更多的优秀公司上市，投资者将有更多的选择，同时，退市制度将得到严格执行，优胜劣汰将更加明显。好公司留下，差公司退出；此外，市场基金也在不断增加，包括养老金、企业年金和职业年金进入市场规模的增加；随着资本市场的不断改革开放，外资比例进一步提高，这将形成一个更加健康的资本市场。
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