来自北方的资本净流出超过了创纪录的170亿英镑！回调还是换盘信号？
7月14日，上海和深圳股市下跌。上证综指盘中一度下跌超过2%，收盘下跌收窄至0.83%。北行资本流出173.84亿元，创历史单日新高。
自4月份以来，来自北方的大量资本流入已成为一种普遍现象，在过去三个月里，净流入近1600亿元。今天大拍卖的信号是什么？这是暂时的回调还是变化信号？
《第一财经记者》采访的许多中资和外资机构普遍认为，北行基金近期获利回吐是正常的，大幅上涨后有必要回拨。然而，在这一轮市场中，北行资本不是主力，而是主力转向新发行的公共基金和新投资者进入市场，随后的利润复苏有望消化不断上升的估值。与此同时，尽管监管部门严厉打击非法场外融资，但此次融资在本轮市场中的作用有限，“两个整合”在2015年后仍保持在相对稳定的水平。
北行基金的临时获利回吐
7月14日，沪港通净流出49.95亿元，深交所净流出123.89亿元。然而，北行基金并不全是外资，包括一些在中国香港注册的国内机构基金。
Faba亚太区股票和衍生品策略主管陆成对《第一财经报》记者表示：“北行资本有史以来最大单日净销售额。目前投资者对a股的北行头寸似乎变得更具战术性或更具机会主义。"
“从技术角度来看，近年来a股大幅上涨，获利回吐更多。市场尚未结束，但有必要进行整合。”具有合格投资者资格的西泽投资有限公司西泽研究所所长赵建告诉记者。
无独有偶，摩根资产管理全球市场策略师朱朝平也告诉记者，“我认为这是一个必要的调整。毕竟，短期上涨太快了。许多潜伏在早期的国内外基金已经获得了巨额利润。为了消化估值，确实有必要看到利润上升。不过，从第二季度的经济数据来看，利润改善的前景相对清晰，回调后有可能恢复上行势头。”
鲁成还提到，虽然14日出现了较大的资本流出，但实际上a股之前也经历了较大的资本流入。
“例如，今年6月19日，北行资金净流入高达25.8亿美元，为历史第三高；7月2日，净流入达到24.2亿美元，为历史第五高。此外，上一个月最高的净流入发生在2019年12月，当月净流入104.1亿美元。”从制度的角度来看，资金的流入和流出是正常现象。
不可否认的是，a股的估值已经达到了高于历史平均水平的位置，而这种估值一直是外国投资者最为关注的。高盛(Goldman Sachs)最近表示，与历史平均估值水平相比，当前估值偏高，但收益正常化将消化这一高估值。
自开通以来，累计北行资金净流入已达1.1596万亿元，已超过1万亿元大关。今年以来，来自北方的资本净流入已达1661.34亿元。
外资不是本轮市场的主要力量
“应该注意的是，这一轮市场的主要资本不是外资，而是公共基金的新基金和新投资者。这与过去两年相比发生了显著变化，因此北行基金的短期变化不应被过度解读。”吴，信托宏观战略总监告诉记者。
数据显示，2020年上半年，新设立的公开发行基金规模超过1万亿元，距离2015年上半年大牛市下的新基金发行数据只有一步之遥；今年上半年，新发行的基金数量绝大多数为667只，而2015年同期发行的429只基金数量远远落后。
“那个
此外，他还提到，监管机构严厉打击资金配置的消息引起了市场关注。上周，中国证监会对非法场外资金配置平台进行了紧急调查。“但今天的调整与检查资金配置关系不大。本轮市场的融资作用远弱于2015年。监管部门首先检查筹资情况，这有利于维持市场稳定，而不是大幅飙升和下跌。”随着市场的逐步发展，这两只融资基金的规模最近迅速上升，每周增加数百亿元。相对而言，这两只融资基金的地位不是很稳固，容易受到市场波动的影响。该机构认为，在关注资金流入的同时，也应该随时关注资金的退出。然而，摩根士丹利(Morgan Stanley)中国股票策略师王赢告诉记者，自2015年以来，融资融券一直受到良好控制，约占a股流通股市值的4%，远低于当年的10%。
至于下一个关注点和当前上涨的潜在变动因素，瑞银证券认为，关注点包括：a股每日成交量、融资余额、新开交易账户、新基金评估金额、流动性增加、北行资金净流入；目前存在三大潜在风险，包括：8月中期业绩可能弱于预期和还款风险，美国大选倒计时100天，中美关系可能发生一些变化，股市过热可能引发监管降温措施。
