与工行高级业务总监宋建华对话：关注股市波动，利用指数帮助投资者选择好的基金
资料来源：21世纪经济报道
作者：顾岳
在这轮股市中，机构投资者越来越多。展望股市，在流动性宽松的情况下，短期内客户有很强的意愿参与a股市场。个人投资者如何在这波市场中控制危机？
近日，工行个人理财业务高级业务主管宋建华与《21世纪经济报道》记者进行了交谈，并做了详细解读。
他认为，在这一波市场中，个人投资者需要密切关注其波动，建议非专业投资者从基金渠道分享股市上涨的红利。
《21世纪》 ：如何看待目前A股市场的后续行情？
宋建华：最近，a股市场的成交量连续几天超过1.5万亿。在市场保持高周转率的同时，我们可以看到股市短期内的上涨，但我们也需要密切关注a股的波动。
首先，市场流动性宽松是支撑a股市场崛起的重要因素。我们判断，在疫情和经济下行压力加大的影响下，流动性宽松将成为新常态，这将形成对a股市场的支撑。
第二，从中国经济转型和资本市场改革的角度来看，在投资者结构方面，我们看到a股市场的投资者越来越制度化，投资者结构的改善有利于a股市场的健康发展。
第三，从估值情况来看，与全球主要市场指数相比，国内股票估值仍处于较低水平。与全球市场相比，中国股市仍具有估值优势。
第四，虽然当前市场火爆，爆发性资金频繁出现，但需要注意的是，由于疫情持续，全球经济复苏缓慢，以制造业为代表的实体业绩下滑，全球市场波动带来的关联风险客观上增加了a股的波动风险。
《21世纪》:你提到a股市场有更多的机构投资者。面对投资者的结构性变化和市场波动，普通投资者如何才能更安全、更有效地分享股市上涨的红利？
宋建华：股市的特点是高度波动。与之前的牛市相比，此次a股市场的机构投资者数量大幅增加。越来越多的个人投资者选择通过基金分享股市上涨的红利。对于非专业个人投资者，我们建议投资优秀的财富管理基金。
回顾近年来的a股市场，我们可以看到，在公募基金市场上，有一批优秀的基金经理和基金产品具有鲜明的主题风格，他们的表现超过了市场指数的红利。然而，在选择基金的过程中，许多投资者都面临着“基金选择难，买基金赚不到钱”的问题。为此，工行与沪深指数公司联合编制了沪深工行财富基金指数。
截至7月12日，工行混合基金指数自发布以来累计回报率为68.22%，分别比上证综指和沪深300指数高出62.41个百分点和38.31个百分点，今年的回报率达到36.58%。自沪深工行动态配置基金指数产品发布以来，累计收益率为19.40%，在巨大的市场调整中保持稳定，规避了股市投资风险。
《21世纪》 ：以中证工银财富基金指数为例，该指数的编制理念是什么，在基金筛选上的标准是什么，如何避免市场大幅波动带来较大损失？
宋建华：CSI工行财富基金指数是基于大规模资产配置的理念，运用定量和定性的手段，将复杂的基金选择转化为简单的结果输出，引导投资者在资本市场分享长期红利，同时减少不必要的收入波动，让投资者有更好的基金持有体验。
其中，“工行混合股票”基金指数采用自上而下的选择原则。首先，通过对基本面和市场风格的判断，确定大资产配置的方向；在成分基金的建设中，应综合考虑行业、风格和主题的分散配置，避免单一方向过度集中造成的波动；在单个基差的选择上，我们通过定量和定性相结合的方法，选择在轨道上具有长期稳定选股能力的基金经理来构建我们的指数成分基金组合。这样，我们就可以在优秀基金经理擅长的领域获得超额回报。
另一个“工行配置”指标以绝对回报为目标，采用大规模资产的动态配置策略，在股票混合基金、债券基金和货币基金三类资产中按比例配置，以避免市场波动，获得相对稳定的回报，从而为低风险偏好和稳定投资的客户提供产品选择。
基于工行多年来在代销领域的专业优势，我们从指标设计层面加强风险预控，每季度保持对公募基金市场的动态跟踪和预判，以达到分散风险、为客户获取相对稳定收益的目的。
此外，在基金组合建设的过程中，工行形成了基于多年专业知识的定量基础选择模型。每个季度，我们都会对公共基金市场进行动态分析，在不同的子类别和赛马场中选择优秀的基金，并建立成分基金的指数组合，以帮助客户分享其专业领域优秀基金经理的超额回报。
《21世纪》 ：下一步，工商银行的理财资金未来重点关注哪些投资方向？在投资理财上将如何进行大类资产配置？
宋建华：工行的理财产品主要分为四个部分：现金管理产品、股票权益产品、固定收益产品和量化衍生产品。目前，由于其低风险性，固定收益产品是中国居民最关心的产品，也是目前规模最大、配置最大的产品。此外，中国的资本市场，特别是股票市场，最近引起了很多关注。在这种情况下，一些风险承受能力更强的客户转向了回报更高但风险更高的股票投资产品。
我们认为，理财产品的投资、配置和销售应该利用这一趋势。从目前的情况来看，在宽松的货币政策和充裕的流动性下，首先，a股在近期具有良好的性价比。我们将在资产配置中增加股权资产，特别是优秀的主动管理基金。工行自身也希望利用自身的投资研究能力，帮助客户选择优秀的基金，让客户更高效、更安全地分享股市上涨的红利；二是流动性宽松下，固定收益资产收益率持续下降，债券资产回调幅度较大。为此，我们将在固定收益产品中配置短期债券产品和现金管理产品，并结合一些保险产品。第三，面对不确定的宏观经济形势和国际金融形势，我们也配置了一些黄金资产。
此外，有必要理解，没有任何资产能够保持其长期实力。股票市场、债券市场、海外市场和大宗商品的表现表明，在投资过程中，主要资产的配置和轮换是不可或缺的。
