原标题：不想输给“后郎”，你想合并吗？两家公司的股票大幅上涨，腾讯还是成达赢家
每个孙志成
随着游戏直播行业的不断洗牌，Betta和Huya已经成为该行业唯一的两大巨头。
据彭博社报道，腾讯控股最近正在推动关于合并中国最大的游戏流媒体平台——虎牙和斗鱼的讨论。这笔交易将使其在这个规模为34亿美元的市场中处于领先地位。
据《新京报》壳牌财经报道，许多知情人士表示：腾讯的确提出了推动贝塔和虎牙合并的建议，而且该建议已经上升到腾讯办公厅的层面。
据报道，贝塔和胡亚的总市值将达到100亿美元。
受此消息影响，贝塔和胡亚的股价在8月5日大幅上涨。截至收盘，贝塔上涨了6.02%，胡亚现场直播上涨了7.85%。
斗鱼和虎牙合并？
今年6月，据报道，胡亚的内部人士称，胡亚、贝塔和企鹅之间将进行“三合一”的竞争，这已成为胡亚内部的共识。
据报道，一些知情人士表示，三合一最早将在今年第三季度，最迟将在明年。它本应在今年6月份合并，但因为疫情而延期。
据报道，虎牙将在今年7月至9月的夏季档集中推出一系列娱乐节目。除了赶上斗鱼，更重要的是在“三合一”之后争夺控制权。
据公开信息，Betta成立于2015年，腾讯参与了其B轮、C轮和E轮融资。截至2020年3月31日，腾讯的全资子公司油桃投资有限公司持有贝塔的38%股权，贝塔是贝塔的最大股东。
呼亚成立于2016年，腾讯是其第二轮股东。截至2020年4月3日，腾讯持有胡亚36.9%的股权，也是其最大股东。
就财务状况而言，公开数据显示，2020年第一季度，Betta的营业收入为22.78亿元，每月活跃用户为1.58亿，略低于去年的1.59亿，移动终端每月活跃用户为5660万，同比增长15.3%。
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2020年第一季度，呼亚的营业收入为24.12亿元，每月活跃用户为1.51亿，同比增长22.2%，每月移动活动同比增长38.6%，达到7470万。
这意味着胡亚和贝塔的合并将创造一个新的实时游戏平台，每月用户超过3亿，总市值100亿美元。
“腾讯作为这两个平台的主要股东，将从中受益，因为两者之间不必要的竞争将在合并后被消除。”彭博社的行业研究分析师维-塞恩林说。
现在，斗鱼与虎牙合并的主要变量是虎牙的前大股东、现第二大股东YY，即并购后的时代态度和角色。
Huya本身就是一个诞生于聚会时代的实时游戏业务。目前，它仍控制着惠亚31.2%的股份和43%的投票权，并对惠亚仍有很强的控制权。
为什么有这么多关于两家公司合并的谣言？
事实上，今年6月，有传言称两家直播平台将合并。
6月11日，据报道，两家公司的合并正在进行中，是在腾讯的建议下实施的。6月17日，风起云涌，有媒体报道称，今年7月至9月，胡亚将在夏季档集中推出一系列娱乐节目，被认为是胡亚在“三合一”后，试图拉起各种数据争夺控制权。
自2016年以来，直播游戏迎来了爆发的一年。在直播节目和直播游戏的轨道上，至少有100个应用程序。只有简单的在线直播平台包括斗鱼、虎牙、战旗、龙珠、全国、火猫等等。对于这类产品，技术本身几乎没有门槛，高质量的内容成为竞争的主题，而资金和资源的数量则是
为了获得高质量的内容资源，围绕“挖人”的恶性竞争成为当时的常态。有一段时间，主播们的签约费飙升至数千万英镑的天价，而且他们经常搜索。由于各种各样的违约和跳槽，平台之间以及平台和主持人之间的诉讼也一直在激烈进行。
直到2018年，在这个寒冷冬天的影响下，千年广播战争结束了。在现场游戏领域，腾讯增持的斗鱼和虎牙逐渐形成了两个英雄的局面。根据《2020年中国游戏直播行业市场规模及用户规模分析》，Betta和Huya的市场份额分别为36.5%和45.9%，其他平台的市场份额低于10%。
同时，它有两个总部，这是腾讯的理想护城河。然而，如果他们不能在国内制造一个大的直播生态，而他们的外部竞争实力正在下降，整合是必然的结果。2019年，腾讯游戏成立了独立的直播业务部门，以减少三大平台之间的内耗：虎牙、斗鱼和企鹅电子竞技。
自去年7月以来，现场游戏市场的分化越来越严重，快手和B站等“后浪”的兴起，严重威胁了曾经稳坐前两位的斗鱼和虎牙。
2019年7月，快手宣布该游戏每日直播量达到3500万次。相比之下，贝塔的DAU是1500万，而胡亚的是1100万。换句话说，斗鱼和虎牙的总和不如快手。
2019年12月10日，快手大数据研究所发布《2019 快手直播生态报告》。据报道，DAU的快手直播超过了1亿，而每天的比赛直播超过了5100万。在同一时期，斗鱼的日常生活只有1300万只左右；虎牙大约有1000万颗。
此外，B站在现场游戏圈的崛起也威胁到了斗鱼和虎牙。斗鱼的前姐姐蒂莫冯在B站站稳了脚跟，刚刚退休的简自豪在B站开始发迹.
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根据小虎路现场数据公司的信息，2020年3月贝塔、呼亚、B站和快手的礼品收入分别为9.74亿元、8.18亿元、10.05亿元和17.49亿元；2020年4月，Betta、Huya、B站和快手的礼品收入分别为7.19亿元、8.03亿元、8.92亿元和19.05亿元。
也就是说，如果斗鱼和虎牙一起合作的话，他们在直播行业基本上可以绑在一起，超过B台一个位置，形成制衡。
如果合并成功，腾讯可能成为最大的赢家
在惠亚和贝塔的整合过程中，两者的大股东腾讯被认为是最终的赢家。
作为游戏巨头，腾讯增加直播游戏的数量是合理的。虽然腾讯牢牢掌握着游戏知识产权和电子竞技的龙头地位，但直播游戏在抽干新兴的电子竞技产业方面发挥着越来越突出的作用，成为产业链中不可或缺的一部分。
在市场增长放缓、贝塔和胡亚的盈利模式越来越同质化的时候，继续竞争意义不大。此时的整合可能会形成两者之间的互补联系。
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对于腾讯来说，也迫切需要一个强大的视频和直播平台来平衡“新星”，如快手和b台
深圳证券表示，如果两家公司成功合并，将对双方的估值和业绩产生积极影响。就业绩而言，市场认为Betta是两家公司的主要负责人，更擅长流量收购，而Huya拥有YY基因，更擅长运营和实现。如果双方互相学习对方的长处，在收入上会有更多的想象力。合并后，锚将进一步深入，锚成本预计将会降低。
从估值来看，虎牙斗鱼基本上可以代表整个游戏直播行业，而双方的合并将进一步增强市场集中度。与此同时，尽管该行业的人口红利逐渐消失，但支付转换仍有很大的发展空间，收入和净利润的增长率仍能支撑更高的估值。
