被称为“双焦”的黑色商品期货——炼焦煤和焦炭，自今年初以来一起表现出V型走势。它们已经从年初的高点下跌，在4月份触底，并在8月份创下新高。到目前为止，他们继续在高水平上巩固。
许多分析师告诉记者，炼焦煤和焦炭的供求逻辑是不同的。尽管今年的阶段性高点和低点同时出现，但供求格局有其自身的特点；由于长短基本面的交替，炼焦煤和焦炭的有利支撑可能被分割，但总体而言，“双焦”的强势格局可能继续。
“双焦”8月份联袂创出新高
今年年初以来，炼焦煤和焦炭同时退出了V型市场。具体而言，可口可乐期货2101合约已从年初的1970元/吨跌至4月份的1540元/吨低点，目前正在该年2042.5元/吨高点附近盘整。截至8月31日收盘，该合约收于1965.5元/吨，上涨57.5点，涨幅3.00点。炼焦煤期货合约2101从年初的1227元/吨跌至4月份的1002元/吨低点，今年已触及1249.5元/吨高点，并继续在高位波动。截至8月31日，该合约收于1239.5元/吨，上涨21点，涨幅1.72%。
“双焦点”的趋势在一年中是如此同步，以至于市场不得不将其解释为供求逻辑的一致性。许多分析师告诉记者，尽管今年焦炭和炼焦煤期货价格有涨有跌，但在基本面支持上有相同点和不同点。
五矿精义期货研究所副所长魏告诉《证券日报》，年初海外消费需求减弱，大量海外煤炭流入中国。澳大利亚炼焦煤在第一季度末持续下降，最低点一度降至100美元/吨。然而，在第二季度之后，澳大利亚炼焦煤交付资源减少，定价产品改为蒙古煤，圆盘价格开始修复。自今年下半年以来，价格已接近1250元/吨。相应地，年内焦炭期货价格的走势主要在于供求结构的不断调整，与定价产品的转移无关。
尚辉期货煤焦分析师刘伟告诉记者，8月是传统终端需求的淡季，但成品和原材料价格正呈现“淡季”，尤其是今年焦煤焦炭价格达到新高。原因是焦炭产量下降，供应不足；与此同时，下游需求处于旺盛状态，焦炭是主要原料供应，供求关系紧张。此外，在焦化行业高利润的刺激下，焦化厂保持了较高的运营率，8月份炼焦煤价格呈现强势趋势。
郑东衍生品研究所布莱克部的分析师也告诉记者，支撑“双焦”期货价格保持高水平波动性的基本面因素在于三个方面：首先，高炉保持高负荷生产状态，而之前对终端需求的乐观预期并没有改变，钢厂很难降低生产负荷，从目前来看，环保和有限生产对高炉生产的影响有限；二是新投资的焦炉产能虽然已经释放，但还没有达到大批量阶段，这在很大程度上缓解了7-8月份的供需缺口；第三，海外钢厂恢复高炉生产的速度正在加快，焦炭进口正在减少。此前为焦炭供需提供的边际宽松效应正在逐渐减弱。
提涨计划或将持续支撑期价
近年来，我国一些主要产煤区相继启动了提价计划，如山西煤炭市场。8月31日，山西焦化企业开始了今年50元/吨的第二轮提价计划。然而，一些分析师指出，目前，钢厂仍更注重采购。由于自身利润的压缩，钢厂对煤炭的增加有明显的阻力。是的
“在焦化厂库存较低的情况下，增产计划有望如期实现。”刘萌萌表示，炼焦利润继续增加，同时，在炼焦煤需求相对强劲的背景下，炼焦煤价格有望弥补一定的增长。从盘面上看，可口可乐期货2101的合约价格在今年触及新高后可能会回调近半个月，但会随着现货价格的上升而企稳反弹。焦煤2101期货合约前期小幅上涨，现货价格上涨的高概率将推动期货价格突破前期盘整区间，预计后期价格仍将创新高。
魏认为，目前炼焦煤仍相对稳定，短期盘面预计主要在高位波动，中长期走势取决于进口煤的增量幅度和下游产量的增加。如果供需双方都走弱，价格重心下移的可能性就更高。同时，在第四季度海外需求出现反弹后，应注意提振国际炼焦煤价格。因此，目前炼焦煤盘价格是中性和空的。
刘萌萌表示，短期内，原材料供应强劲的局面难以改变，而强劲的需求是主要驱动因素。钢厂保持高运转率，对焦炭有很好的需求。同时，快速的消耗导致钢厂原材料库存的有效减少和积极的补货情绪，这是焦炭价格高企的支撑因素。原料价格空间的下限在于第四季度焦炭产能增加导致的市场供应短缺缓解程度，以及随后焦化行业实际实施的产能削减。
