近日，记者采访了五位数百亿元私募的领军人物：淡水泉投资董事长赵军；林静资产的合伙人高云塍；重阳投资总裁王庆；开封投资创始人吴兴；和幻方量化总经理徐进。五位老板谈论了最新的投资理念，解释了当前的市场变化，分析了未来的市场机会。
看多A股后市
自7月份以来，上证综指已从3000点攀升至3400点，显示出一波“特立独行者”。
王庆认为，近期股市表现突出主要有四个原因：一是在疫情防控方面，中国和欧洲大多数发达经济体都取得了显著进步；第二，经济在第二季度开始复苏，在第三季度有所改善；第三，a股和香港股市整体估值较低，宽松的流动性环境有助于提高估值；第四，在我国经济转型升级过程中，活跃的资本市场有利于登记制度的顺利实施和融资方式的转变。
王庆仍对股权资产持积极乐观态度。他指出，在本轮a股上涨后，一些行业和公司具有高估值的特点，但也有低估值的品种。在帮助中国经济转型升级的过程中，资本市场必须保持活跃状态，帮助注册制度的顺利实施和融资方式的转变。活跃的资本市场将不可避免地为投资者提供发现价值的机会。
吴星表示，在股票策略方面，他相对关注中国市场。中国资产将受益于更高的相对增长、更低的风险和更多的海外流动性溢出。长期看好港股，短期看好a股。
在债券市场和商品市场方面，吴星认为，目前的债券市场仍处于长短因素交织的状态，进入波动的城市。今后，我们将重点关注信用债券的配置机会。从商品市场的角度来看，得益于流动性宽松背景下金融属性的提升，有色行业可能强于黑色行业；供应方很难进一步收缩，需求方需要很长时间才能回到正常水平。原油将继续波动，整体价格中心将保持低位；在贵金属方面，在美元中长期疲软的背景下，贵金属倾向于走强，而白银在短期内更具弹性。下半年，我们可以关注房地产、基础设施和日常消费的需求差异带来的套利机会。
对市场热点保持谨慎
在配置方面，王庆认为，我们应该坚持在短期内从被市场忽视的地方寻求价值，同时对市场热点保持谨慎态度。首先，我们看好产业空间大、竞争格局逐步清晰的新兴产业龙头企业，以及具有“硬技术、真创新”特征的先进制造业龙头企业；其次，我们看好股息收益率动态高的传统行业，包括非银行金融和房地产行业的大中型国有企业，这些行业运行稳定，业绩可预测性强。
对市场热点保持谨慎的判断与赵军主张反向投资的观点不谋而合。他指出，反向投资是一种相对宽泛的投资理念，本质上意味着在投资中追随市场情绪、盲目追随公众共识往往是危险的，体现了独立思考的价值。投资机构需要不断提高投资能力以应对挑战：一是市场有效性不断提高；二是资产管理规模的增长。反向投资的支持者和积极管理的其他支持者都必须面对这两个挑战。
除了反向投资，今年的量化投资也大放异彩，许多产品实现了盈利和回撤。徐进认为，量化策略可以细分为套利策略、阿尔法策略、商品期货策略等。不同策略的风险特征有很大差异。对于阿尔法战略产品，其相对稳定的回报主要来自两个方面：第一，优秀的机构能够更好地挖掘阿尔法，即超出市场表现的超额回报，一般是通过基本面或技术手段。在市场上寻找收益更大的股票来实现；二是应用风险对冲工具，利用股指期货、证券借贷、期权、场外掉期等风险管理工具对冲相应的系统性风险，从而保持相对稳定的收入水平。
成长主题受关注
对于投资者应该关注哪些机会，赵军认为，他看好两种机会：一是投资效率高的新兴增长主题，二是投资容量大、性价比高的周期性增长主题。
赵军表示，在对2019年新兴增长主题达成良好共识的基础上，今年和未来一段时间仍有预期的投资机会，比如围绕5G与各行业的融合带来行业应用解决方案。周期性增长主题所涉及的行业的基本面可能超出预期，如高端制造业和材料业，以及在汽车和房地产产业链中表现出色的领先企业。虽然短期股价表现不佳，但这些领域的未来表现有很大的改善机会，企业长期增长的上限仍然很高。
从中期和长期来看，高云塍对四个方面持乐观态度。首先，在全面的在线和数字化过程中，能够跨越原有物理边界的企业出现在零售和社会服务领域。这些公司可以快速获得市场份额，降低中间渠道的成本，提高效率，并通过在线支付的便利性和低成本高效物流系统的支持将生产商和最终消费者联系起来。
其次，由于相对便宜和高速的移动互联网接入，在线娱乐和教育的过程正在加速。这一流行病进一步提高了普及率，娱乐和学习习惯正在逐渐改变，支付意愿已经形成，优秀的模式和内容已被证明在国际市场上具有竞争力。
第三，在新能源和电动汽车的产业链中，这两个行业的共同特征是在使成本具有竞争力后增加需求。经过多年的进步和反复，中国企业已经显示出明显的技术领先地位和成本优势。
第四，物流快递业的竞争格局日益清晰，是一个规模效应明显的行业。一旦价格战放缓，利润弹性相当大。
