得益于美元和美国长期债券收益率的反弹，黄金上周表现强劲。另外，从国内上海黄金存款基金来看，近几年已经到了低位，可能是黄金阶段性回调到位的信号。
随着疫苗的普及，疫情的影响逐渐消退。因此，投资者预期美联储超宽松货币政策将逐步退出，美元指数见底的预期越来越强烈。目前，黄金的负面因素大多是由于这一点。但近期来看，对黄金的负面影响正在减弱，黄金价格呈阻力下降趋势。
根据美国PPI和CPI的数据，随着近年PPI反弹到更高水平，后期市场可能会关注PPI能否传导到CPI，尤其是核心CPI。如果CPI能继续反弹，近期工业品的躁动确实在反馈市场再通胀预期的逻辑，市场偏好会进一步增强。但从2009年到2010年，美国核心CPI的表现往往滞后，说明市场偏好趋于谨慎，这可能是黄金再次反弹的潜在机会。虽然从一些相关指标来看没有其他很好的理由支持，但笔者认为，目前黄金显示出一些触底的迹象，黄金可能在第二、三季度有不错的表现。操作上可以逢低吸纳黄金，谨慎的可以继续观望。
从黄金ETF的表现来看，持仓量仍然略有下降，表明市场情绪仍然较低。这与市场人气高的工业衍生品市场完全不同，也说明市场是在追逐风险和回报，而不是在规避风险。但是，最近笔者注意到，美国COMEX金银股由涨转跌。起初，市场可能不会因为小幅下跌而给予太多关注。但如果金银真的见底反弹，市场对库存问题会比较敏感，可能会成为很好的上行驱动因素。本周，美联储举行了今年第二次利率会议，关注周四凌晨宣布的决议和鲍威尔的讲话。
