在“双十一”当天，a股也被“打折”，大型消费类股大幅下跌，家电类股领跌。然而，自今年年初以来，许多大型消费类股大幅上涨，一些股票上涨了近4倍。相应地，积极管理消费主题基金自今年以来表现良好，最高盈利75%。基金来源认为，持有估值合理的优质股票可以享受业绩驱动型股价带来的投资回报。
消费牛股携牛基问世
11月11日，三大a股指数开盘走低，上证综指下跌1.83%，收跌半年线。其中，家用电器和其他行业领跌，而美的集团和格力电气等许多白马股票下跌约4%。食品和饮料的跌幅相对较小，但都超过了1个百分点。
从长期来看，今年市场上许多消费类股大幅上涨。截至11月11日，齐星眼药水在医药和生物消费细分市场上涨389.55%，康龙华今年上涨350.59%。百润餐饮股份上涨202.52%，三只松鼠上涨近200%，10多只餐饮股份上涨100%以上。家用电器方面，巨龙科技和创维的数据也翻了一番。中信指数数据显示，截至11月11日，消费(风格)成分指数今年已上涨21.23%。
个股的上涨显然推动了专题基金的整体上涨趋势。数据显示，截至11月8日，剔除今年设立的新基金和分级基金后，81只积极管理的消费者主题基金平均回报率为44.39%，回报率均为正。其中，彭盛之消费最好，收益率为75.11%。重庆和欣的消费主题A和理财精品紧随其后，收益率分别为74.62%和73.35%。惠天富的消费产业、华泰浆果的消费增长和富国的消费主题也产生了70%以上的收益。
CPI涨幅扰动市场预期
“我们将保持低于70%的头寸”重庆诺鼎资产执行董事兼总经理曾宪超告诉记者，CPI的上升增加了货币控制的难度。尽管长期以来他对市场的结构性机遇持乐观态度，但压力仍在年底。
统计局数据显示，10月份消费物价指数同比上升3.8%，环比上升0.9%。宏德基金(Hongde Fund)表示，10月份消费者物价指数(CPI)增速高于市场预期的主要原因是猪肉价格上涨导致猪肉消费支出在居民消费支出中的比重增加。剔除猪肉价格因素，消费物价指数同比仅增长1.3%，但仅由供给因素引起的猪肉价格上涨并不能推动价格整体上涨。
方正富邦基金(Founder Fubang Fund)也表示，当前CPI仍面临进一步上行压力，可能会对短期货币监管预期造成一些干扰。在总需求疲软的环境下，生猪价格的上涨可能会挤压其他消费品的购买力。11月份消费者物价指数有可能突破4，尽管生产者价格指数在基数较低的情况下可能略有回升，但高概率仍在负值范围内。
卜式基金魏冯春表示，虽然消费物价指数高于预期，但由于第四季度国内生产总值数据可能会企稳，一些核心指标也在放缓，短期内对股票资产的压制并不大，消费和技术在结构上较为乐观。
把握消费板块结构性机会
消费价格指数的意外上涨也让消费这个话题成为焦点。站在板块估值处于历史高点的时刻，高质量消费板块股的估值不再被低估。他们的分配价值是多少？基金人士认为，在估值区间稳定的条件下，持有估值合理的优质股票可以享受业绩驱动型股价带来的投资回报。
曾宪昭认为，在未来推动经济增长的三驾马车中，值得期待的是通过刺激消费和需求来稳定经济。
作为今年消费主题十大“奶牛基地”之一，田慧瑞奇混合消费行业基金经理胡新伟表示，中国内需市场广阔，消费潜力巨大。随着居民收入水平的不断提高和人们对美好生活的渴望，中国消费行业有望保持稳定
中国银行国际证券研究报告建议投资者保持思路的稳定配置，关注消费领域的结构性投资机会。在行业配置方面，我们可以关注几个方面的投资机会:第一，在风险偏好萎缩的背景下，在利润率提高的低估值防御性行业的投资机会，我们可以关注估值较低的必要消费行业。目前，季度报告的业绩利润率有所提高，机构头寸历史低位的家电及其他行业的性价比突出。第二，以食品饮料、农业、林业、畜牧业和渔业为代表的必要消费部门的相对收入优势突出，盈利能力相对稳定，能够继续把握从生猪周期产业链中受益的确定性机遇。
方正富邦基金研究总监、基金经理傅健认为，当前市场正处于新牛市的早期阶段，未来指数下跌的概率不大，市场将出现行业轮换。消费者部门的估值水平更难上升。在未来，消费者很可能只会从他们的表现中赚钱。
