该行首席全球市场策略师马尔科科拉诺维奇(Marko Kolanovic)周三在一份报告中表示，随着病毒大流行的结束，全球经济恢复增长，债券收益率和通胀率正在上升。与此同时，联邦官员似乎将继续实施宽松的货币和财政政策。仅在2021年，美国政府就提出了6万亿美元的新刺激措施。
科拉诺维奇表示，在这种背景下，从通缩交易中获利的投资者容易受到通胀风险的影响。
“如今，许多投资经理从未经历过收益率、大宗商品、价值股或通胀率的大幅上涨。”他说。“在过去十年里，配置已经大大转向与通胀负相关的所有资产，如增长、ESG和低波动性风格，使大多数投资组合变得脆弱。”
尽管美联储坚称任何短期通胀压力都只是暂时的，但科拉诺维奇表示，目前投资者最重要的问题是，他们是否会为进一步的通胀做好准备。
“鉴于高失业率和十年来通胀率低于目标的事实，各国央行可能会容忍更高的通胀率，并将其视为暂时的，”他说。“最重要的问题是，资产管理公司是否会对配置进行重大调整，以反映通胀上升的可能性增加。”
投资者应如何应对？
为了应对通胀上升的风险，科拉诺维奇建议：1）投资者缩短投资久期，2）将配置从债券转向大宗商品和股票。
尽管商品价格最近一直在上涨，但他指出，从历史角度来看，商品仍然很便宜：在过去十年里，商品是唯一绝对值下降的主要资产类别。他补充称，S&P GSCI等大宗商品指数“或许是最直接的通胀对冲工具”。
此外，该策略师还建议投资者买入价值股、做空低波动型股票。最后，他表示，投资者应谨慎看待ESG投资。
科拉诺维奇补充说：“投资者应该意识到，通过投资于新兴市场，他们将引入额外的短期通胀风险。”
