原标题：保险资产管理去年大赚：ROE平均21.2%，最高71.9%
去年的资产管理年让保险资产管理机构赚了不少钱。
日前，保险资产管理公司2020年度报告被关闭。除了特殊资产、人人养老、华夏九盈资产年报，证券时报记者统计的31家保险资产管理公司2020年总收入为428.45亿元。同比增长34.7%；净利润总额190.59亿元，同比增长48%。随着收入和净利润的大幅增长，就连保险资产管理高管也不禁感到数字令人恐惧。
前四名遥遥领先
2020年，保险行业投资收益达到创纪录的1.1万亿元，作为管理保险资金的主要机构，保险资产管理机构贡献良多，以其良好的业绩自然获得了不少稳定的利润。
根据年报数据，2020年31家保险资产管理机构营业收入总额为428.45亿元，同比增长34.7%；净利润合计190.59亿元，比2019年增长48%，大部分机构实现利润增长。
从利润对比来看，四大保险资产管理机构遥遥领先。
其中，泰康资产2020年净利润43.84亿元，比2019年增长一倍多，增幅127.1%，居行业第一。据泰康此前披露，截至2020年底，泰康资产管理规模超过2万亿元人民币。
平安资产2020年净利润31.54亿元，排名第二。该公司官网信息显示，其管理的资产超过3.63万亿元。
泰康资产和平安资产这几年在保险资产管理行业利润排行榜上一直排名前两位，但排名时有变化。其中，2018年和2019年，平安资产盈利能力排名第一，泰康资产次之。2017年，泰康资产排名第一，平安次之。
继太康、平安之后，又有两个全国性的生命机构。中国人寿投资保险资产管理公司2020年净利润22.32亿元，同比增长27.7%；中国人寿资产净利润21.38亿元，同比增长66.2%。中国人寿投资保险资产管理有限公司是以盈利为龙头的新增保险资产管理机构。是中国人寿集团旗下的另类投资平台，前身为中国人寿投资有限公司，成立于2007年，注册资本37亿元。今年年初宣布获批保险资产管理业务，1月宣布更名为现名，业务范围增加保险资产管理产品业务。截至2020年底，公司管理资产近3300亿元，承包规模近5000亿元。
利润“四大”之后，阳光资产排名第五。公司2020年净利润9.15亿元，同比增长43.3%。据公开信息，阳光资产目前管理的资产约为6000亿元，其中第三方委托管理的规模近年来大幅增加。
利润排名第六到第十的分别是中国人寿养老、中国再保险资产、长江养老、太平洋保险资产和太平资产。
此外，民生通惠资产、新华资产、华泰资产等10家机构也盈利1亿元。换句话说，在31家保险资产管理机构中，2020年盈利超过1亿元的有20家。
与此同时，近年来在扩大对外开放背景下成立的几家保险资产管理机构也逐渐开业。除2020年10月中旬开业的CIGNA资产亏损外，其他所有机构2020年均实现盈利，大部分机构实现盈利增长，其中工银安盛资产净利润增幅较大。
平均净资产收益率为21.2%
除了盈利，保险资产管理机构去年的盈利能力也可以通过对比ROE指数来看。根据年报数据，证券时报记者估计
统计显示，11家机构的ROE高于行业整体水平。其中，2020年净资产收益率最高的是何忠资产，达到71.9%。近年来，何忠资产的利润稳步增长，2018年实现净利润8500万元，2019年接近2亿元，2020年进一步增长至2.86亿元。与其他机构相比，公司利润不高，但资产相对“轻”。公司股本2亿元，2020年股东权益只有不到4亿元，是保险资产管理公司中净资产较小的。相比之下，何忠的净资产收益率已经很高了。
净资产收益率较高的其他资产包括阳光资产、泰康资产、民生通惠资产、工银安盛资产和平安资产，净资产收益率均超过35%。
泰康资产和平安资产的ROE明显高于中国人寿资产和中国人寿投资保险资产管理公司，这也是利润和净资产综合影响的结果。中国人寿资产和中国人寿投资保险资产管理有限公司2020年的平均净资产均高于100亿元，是资产最重的两家保险资产管理机构。因此，中国人寿资产和中国人寿投资保险资产管理公司的净资产收益率在保险资产管理行业并不太高，甚至略低于行业平均水平。
行业之所以关注ROE，可能与机构市场化程度有关。在高ROE的前提下，公司达到了股东要求的回报水平，更容易推动配套的市场化措施，比如推出充足的薪酬激励机制。
管理费收入大幅增加
保险资产管理机构的年利润离不开“大头”——的收入和资产管理费收入的快速增长。
根据披露资产管理费收入的15家保险资产管理机构的数据，2020年资产管理费收入总额为162.7亿元，同比增长57%，管理费收入平均占经营收入的85.8%。
各机构资产管理费收入普遍实现了可观的增长。如管理费收入最高的机构中，泰康资产的资产管理费收入同比增长73.2%，达到75.2亿元；中国人寿养老金管理费收入增长27.1%；长江养老金管理费收入增长60.4%；新华资产管理费收入增长23.2%；华泰资产管理费收入增长72.5%。
保险资产管理公司的资产管理费
入，主要来源于受托资金的管理费收入以及发行资管产品的管理费收入。其中，受托资金主要是母公司险资，以及各类养老金、银行理财等第三方资金；发行的资管产品则包括债权投资计划、股权投资计划、组合类产品等。对于去年资产管理费收入的大增，一家净利润增速在50%以上的中小保险资管公司高管称，受托资金的权益类和固收业务投资业绩都不错。此外，去年也是保险资管注册备案债权投资计划等产品的大年，组合类保险资管产品规模大增，以及受益于去年股市行情较好，相应地也会促进保险资管公司管理费收入的增长。
从披露管理费收入来源的机构来看，成立时间较长的大中型保险资管公司，收入来源较多；而新成立的保险资管公司，业务处于起步阶段，大多仅受托管理母公司资金，管理费来源较为单一。
此外，保险业界人士近年还关注管理费的构成变化及其反映的趋势，即保险资管机构的盈利模式正在从类息差模式转向管理费收入模式。过去主要依靠的费率固定的基础管理费已经越来越“薄”，如今更多转向绩效管理费，而后者取决于能否为委托人带来良好收益，也就是要看核心的资产管理能力。
