对于保险基金来说，REITs是人们期待已久的投资工具，但公募REITs等产品出现后，保险基金的投资情况如何？近日，中国保险资产管理协会发布了保险资金参与REITs投资的问卷调查报告，给出了答案。
调查显示，保险资金参与REITs投资的意愿较强。目前参与REITs投资的保险机构约占调查样本的30%，但几乎所有参与调查的保险资金都对REITs表现出极大的兴趣。但多数保险机构也认为，投资政策不明确是目前投资REITs的最大难点，并期望有相应的偿付能力支持政策和税收优惠政策。
参与REITs的意愿强烈。
调查显示，在参与调查的74家保险机构中，有22家保险机构参与了首批REITs投资，占比约30%。其余70%的保险机构虽然没有参与第一批投资，但都表示了对REITs的兴趣。
参与REITs投资的22家保险机构中，投资规模在5亿元以下的有19家，占比超过80%；一个投资规模5000-10亿元，两个投资规模10-20亿元。其他52家保险机构由于各种原因没有参与REITs，其中主要原因是受投资资质限制，这一原因的选择超过42%。此外，36.5%的机构表示需要观望REITs的后续表现。
REITs又称房地产投资信托基金，是向投资者发行收益凭证，筹集资金投资房地产，并将产生的大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。
事实上，在5月底首批发售的9只公开发售的REITs中，我们可以看到保险资金对REITs的“热情”。
Wind信息显示，9家上市REITs中，8家上市战略投资者均拥有保险资金。而且，根据中信证券的统计，从购买来源分布来看，保险战略投资者购买金额最高，达到33.36亿元，占比34.64%。
华林证券表示，公募REITs作为一种创新融资工具，将促进基础设施建设和优化房地产行业结构，有助于盘活存量资产，为基础设施提供退出渠道，在一定程度上有效降低地方政府债务风险，充分发挥服务实体经济的功能。另一方面，公募REITs为资产管理行业提供了新的金融产品，有效拓展了社会资本的投资模式。特别是对于保险基金而言，公募REITs与保险基金在投资安全性、收益稳定性、市场流动性、资产存续期等方面具有良好的契合度，将有助于保险基金应对当前低利率环境带来的“资产荒”。
调查显示，就保险资金偏好的REITs类型而言，保险资金呈现出较为稳定的投资倾向。超过50%的机构认为保险资金偏好偏债产品和股债混合产品，近40%的机构选择偏股产品，尤其是9家机构只选择偏股REITs，体现出较为积极的投资偏好。
对于REITs项目，保险机构投资时最关心的因素是什么？结果显示，几乎所有机构都关注REITs的收益率水平和资产安全，超过50%的机构关注产品流动性和投后管理，近40%的机构关注分红频率和合作伙伴，另有2家机构关注REITS的市场规模和基金的募资能力。
来源：中国保险资产管理协会投资REITs的策略和方法。调查显示，90%以上的机构愿意参与一级市场认购公募产品，70%以上的机构愿意参与二级市场
调查显示，超过半数机构认为难点在于投资政策不明确，13%认为标的资产估值困难，2家机构认为投资风险难以把握、会计处理困难，1家机构认为试点产品范围狭窄、资金占用规则不明确。
政策层面的因素也被认为是制约保险资金进一步参与REITs的主要因素。调查结果显示，70%的机构认为政策法规不完善是最重要的制约因素，近60%的机构认为自身行业经验不足，近50%的机构认为投资管理流程不清晰、合作生态圈尚未建立，39%和24%的机构认为投资专业知识不足、参与方式单一会制约REITs投资。另一个机构表示，新准则下会计规则的不确定性也是制约因素之一。
根据华林证券的分析，税收优惠政策可以说是海外REITs成功的基石。美国、新加坡、香港等地都出台了相应的税收优惠政策，避免公司和投资者双重征税。但是，我国相应的配套政策还有待完善。在后续，我们可以关注中国在国有资产转让和税收方面更详细的优化。
因此，税收优惠政策和偿付能力支持政策也是保险机构最期待的两项REITs支持政策。在“期待监管部门出台REITs支持政策”的调查选项中，上述两项支持政策的比例超过80%，而超过70%的机构希望保险资金能够将REITs作为投资基础设施资产的退出渠道，参与后续REITs产品的发行，超过50%的机构期望出台更高层次的REITs相关规定。另有两家机构希望与监管部门就新准则下的会计规则进行沟通，一家希望明确REITs产品的估值方法，另一家希望明确保险资金的投资资格。
