惠山乳业的问题越来越多。2016年，当真正的财务总监兼董事长杨凯荣登辽宁首富宝座时，惠山乳业的危机开始触发，杨凯被从祭坛上拖了下来。2017年3月24日11:30至12:00之间，惠山乳业股价在盘中交易中突然暴跌，总市值从前一天的约377亿港元跌至不到57亿港元。此后，惠山乳业暂停交易。
歌曲结束。惠山乳业，以前由“辽宁首富”杨凯所有，现在在资本市场下跌。
18日晚，HKEx宣布从12月23日上午9点起取消惠山乳业(06863.HK)。
两年多前，惠山乳业的股价经历了一场短暂的崩盘，市值约300亿元的惠山乳业在半小时内被抹去。从那以后，它被暂停交易。到目前为止，该公司已被迫退出市场，该公司的高管都已离开，只剩下杨凯。令人悲伤的是，过去的光消失了。
最近，上海新闻记者走进惠山乳业的工厂参观。惠山乳业匆匆穿过资本市场绝非偶然。
危机始于2016年底，当时卖空机构浑水公司(Muddy Waters)不断发布卖空报告，指向惠山乳业的“欺诈行为，比如谎称所有苜蓿都是自己供应以扩大利润率，一些牧场涉嫌资本支出欺诈，实际控制人可能会从上市公司泄露价值至少1.5亿元的资产。卖空报告还表示，尽管该公司的财务没有被篡改，但由于杠杆过高，它似乎处于违约边缘。此外，惠山乳业的大部分股份已被用作贷款抵押品。如果借款人无法支付保证金，长期持有人将面临重大风险。
尽管惠山乳业尽力澄清，逐一反驳浑水报告，否认一系列指控，认为指控毫无根据，但浑水卖空报告揭开了危机的冰山一角。
不久之后，真正的危机来了，33，354条极度紧缩的资本链成为粉碎惠山乳业的最后一根稻草。
2017年3月23日下午，辽宁省人民政府财务局召开紧急情况特别协调会议。会议的主题是惠山乳业的债务问题。包括23家银行、10多家金融租赁公司等机构在内的70多家惠山乳业债权人出席了会议，金融债权预计至少在120亿元至130亿元之间。惠山乳业的实际控制人兼董事长杨凯承认公司的资本链被打破，但表示公司将把部分股份转让给战略投资者，并在一个月内通过重组筹集150亿元资金来解决资本问题。
第二天一早，消息泄露出去，惠山乳业的二级市场股价暴跌。回首恐慌时刻:2017年3月24日11:30-12:00之间，惠山乳业股价在盘中突然暴跌，以近90度的角度下跌，同时成交量也迅速上升。大约25分钟后，该公司股价迅速从2.80港元左右降至最低0.25港元，盘中跌幅最大，超过90%。在接下来的五分钟里，尽管该公司股价略有反弹，但在中午12点收盘时仍为0.42港元，较前一天的收盘价2.80港元下跌了85%。整个上午的营业额达到4.53亿港元，为2015年10月以来的新高。当日总成交额达到7.79亿股，成交额为5.78%。
以总股本134.76亿股计算，惠山乳业的总市值从前一天的约377亿港元降至不到57亿港元。此后，惠山乳业暂停交易。
这一恐慌日也是惠山乳业在资本市场的最后一个交易日。
在此之前，惠山乳业试图通过重组来度过这场“灾难”，但最终失败了。
12月18日晚，惠山乳业还宣布该公司的上市地位被香港交易所取消，即强制退市。
在此之前，惠山乳业试图通过重组来度过这场“灾难”，但最终失败了。
2017年3月27日，惠山乳业停牌后的第三天，香港证券交易所上市部认为该公司不符合《上市规则》第13.24条关于有足够的业务经营或资产的要求，因此该公司处于t
5月3日，惠山乳业进入许可流程的第三阶段。此后，据报道伊利乳业可能以15亿元进入惠山乳业，成为惠山乳业的新重组方。后来，伊利回应道:“该项目仍在讨论中，仍有不确定性。”
然而，这项可能拯救惠山乳业的重组计划最终被放弃。
12月18日，HKEx表示，该公司直到11月15日惠山乳业第三阶段许可程序到期后，才提交任何恢复许可的提案。因此，HKEx决定取消该公司股票在HKEx的上市地位。
再过几天，也就是12月23日，惠山乳业将正式告别香港证券交易所，从资本市场撤出最后的余辉。
“首富”还好吗？
很久以前，惠山乳业被认为是香港股票市场上最优秀的公司之一。
2002年，45岁的杨凯怀着对家乡品牌的热爱，开始了惠山乳业的管理和战略规划，并开始了“自主经营牧场”模式。
2013年9月27日，惠山乳业在香港证券交易所上市，募集资金超过100亿港元，市值排名海外乳业前三名。
2014年10月8日，惠山乳业与荷兰乳业巨头皇家菲什兰有限公司(Meisujiaer)宣布成立合资企业，在中国经营完全垂直的婴儿配方奶粉供应链。
从表面上看，一切似乎都很顺利。2015年，杨凯以140亿元的净资产成为胡润富豪榜上沈阳首富。次年，杨凯以260亿元的净资产在胡润榜单上排名第66位，一度成为辽宁首富。
但是在水面下，暗流涌动，惠山乳业的问题越积越多，光线也逐渐消失。2016年，当杨凯荣登辽宁首富之首时，惠山乳业的危机开始触发，杨凯被从祭坛上拖了下来。
2017年11月，辽宁省盘山县人民法院将杨凯列为因未能履行法院判决而在国家法院违背诺言的人。相关资料显示，由于沈阳乳业和惠山乳业集团欠借款人金万鑫辉贸易有限公司1300万元，杨凯承担连带还款责任，但由于其履行能力，拒绝履行有效法律文件规定的义务，因此被列入国家法院不诚实执行人名单。
随着惠山乳业的垮台，这首歌结束了。辽宁省沈阳市惠山经济开发区惠山街99号是惠山乳业的原办公地址。上海新闻记者的独家访问发现工厂已经被废弃。暴风雪过后，这里的工厂区变得荒芜，更加破败和荒凉。
此外，惠山乳业的高层管理人员也相继离开，只留下杨凯。根据工商登记资料，惠山乳业集团(沈阳)有限公司的法定代表人仍然是杨凯。
惠山乳业集团(沈阳)有限公司位于辽宁省沈阳市湖泰石大道120号。《上海新闻》记者在现场看到，工厂区的生产仍在继续，来往车辆时有发生，似乎没有受到强制退市消息的影响。
惠山作为当地人最熟悉的乳制品品牌，市民仍难以放弃。一位市民告诉记者，虽然他听说惠山乳业被强制退市，但他一直在购买惠山产品，“两天前刚买了一箱。”(作者:少昊)
