9月9日，上交所披露蚂蚁集团对第二轮审计询证函的回复。相比第一轮的21个问题，监管机构第二轮询函只有5个问题，包括监管政策、市场竞争、股份支付、h股函、招股说明书。需要注意的是，问题2“关于市场竞争”中，上交所从问题用户和技术驱动的大规模互联网平台两个要素进行推断，处于——阿里和腾讯的两极。
上海证券交易所不为这个“答案”买单。此前有报道称，在9月7日披露的第一轮审计查询中，蚂蚁金服将其主营业务分为数字支付与服务、数字金融技术平台和创新业务三个板块。但此前在回复中有报道称，蚂蚁的绝大部分收入来自平台支付佣金(数字支付服务)和金融技术服务费。腾讯财报显示，腾讯金融科技板块的收入主要来自支付、理财等金融科技服务的佣金收入。
值得注意的是，随着平台匹配的支付交易规模逐年放缓，蚂蚁的收入构成近年来发生了很大变化，支付佣金收入占比从2017年的55%下降到今年上半年的35%。助贷、保险等金融科技业务的收入比例一直在增加，这也成为支撑蚂蚁快速成长的关键。
两家公司的市场估值大致相同。2017年蚂蚁完成融资，估值约1500亿美元，次年天丰证券给腾讯金融科技业务估值1200-1440亿美元。
因此，市场份额和收入构成的差异似乎不足以支持蚂蚁集团没有竞争对手的说法。但不愿意和微信支付同台竞争，似乎最大的原因是蚂蚁集团不想“降低价值”。
据彭博社报道，蚂蚁IPO市值将达到2250亿美元，届时蚂蚁将成为继阿里、腾讯之后的公司。为了支持这样的估值，蚂蚁需要讲一个未来能和阿里、腾讯媲美的故事，这也是为什么他们会在招股书里拿他们做基准。
微信支付(腾讯金融)只是一个“小”板块，毛利占腾讯集团6200亿美元市值的1/6。针对微信付费意味着蚂蚁会失去想象力。
