(记者虞照)6月15日晚，云城投回复了上交所对其重大资产出售和关联交易方案的审查函，主要包括出售子公司股票的原因、交易定价的公平性以及同业之间是否存在竞争。云安城头表示，上述交易旨在减少公司的计息负债，改善财务状况，为公司向杨康房地产和旅游房地产转型提供有力保障。
出售18家子公司为改善财务状况
根据云南城头此前发布的公告，该公司计划通过非公开协议转让方式，将天津银润、苍南银泰等18家子公司的股份出售给控股股东成都集团，交易总对价为50.9亿元。与此同时，省城投资集团将向18家公司提供贷款，偿还18家公司欠云南城投及其子公司的95.92亿元债务。
在上述18家公司中，有15家是在2016年至2017年期间通过重大资产重组从中国银泰等贸易伙伴收购的，升值率为84.87%。由于15家公司在收购后不到三年时间里面临着另一次转让，上交所在审计意见书中指出，希望云南中信进一步解释出售资产的主要原因和考虑因素。
从云南城头的回复来看，还款问题是此次资产出售的一个重要原因。由于自有经营性物业投资回收期长，融资成本不断增加，云南城市投资的融资成本逐年增加。2019年，公司实现营业收入62.48亿元，同比下降34.52%。归属于股东的净利润约为-27.78亿元，同比下降约665.35%。
一方面，云南城头希望通过股权转让剥离18家公司的相关债务；另一方面，它计划通过从这笔交易中收回的现金价格来偿还现有债务。云安城头表示，上述交易旨在减少公司的计息负债，改善财务状况，为公司向杨康房地产和旅游房地产转型提供有力保障。
针对重组对公司存货、投资性房地产等主要经营资产的影响，云南城头指出重组后将没有现金或没有具体的经营业务。假设公司已完成重组并于2019年初上市重组目标，公司主要存货、投资性房地产和固定资产占总资产的67.35%。
在建项目转可售物业，交易对价升值
此外，上海证券交易所要求解释此次交易的价格是否公平，以及此次交易的价格与之前购买的价格相差较大的原因和合理性。云南城头答复称，截至2019年12月31日，本次收购涉及的15家公司开发项目总实用面积约为261.33万平方米，总实用面积约为211.61万平方米。除了杭州云台和哈尔滨殷琦拥有的仍在建设中的房地产开发项目外，其他公司的房地产开发项目已经完成。
公告披露，15家公司之前收购的净资产账面价值总计31.33亿元，相当于之前净资产评估值64.34亿元，增值率约为105.35%。这两个值之间存在巨大差异的原因是，在上次收购时，15家公司的项目正在开发中。账面金额仅反映开发成本，而评估值反映开发存货的实际公允价值。
截至2019年12月31日，15家公司净资产账面价值合计77.31亿元，较之前净资产账面价值增加45.98亿元，较之前净资产预计价值增加12.97亿元。增值的主要原因是在持续经营的情况下，15家公司出售的适销对路的房产和停车位被结转以产生利润。
