8月24日，越秀地产(股票代码：00123.HK，简称“越秀地产”)公布了2020年中期业绩。营业收入同比增长8.8%，核心净利润同比增长8.5%，合同销售额同比增长1.8%。其他核心指标稳步上升，超出了市场预期。
受疫情影响，行业整体增速同比下降，但越秀地产仍处于同行业绩前列。年中财务报告发布后，越秀地产以其持续上升的业绩吸引了国内外知名投资银行和经纪机构的关注。
中信里昂在报告中表示，越秀地产的国有企业优势、多元化的增储平台和有效的激励机制将继续推动公司利润增长，支持股价上涨。
投资银行认可了年中业绩，目标价稳步上升
中期报告发布后，花旗集团、建行国际、星展银行、中信里昂、大和、麦格雷戈、CICC、兴业证券等多家权威投资银行对越秀地产保持“买入”、“优于行业”或“优于市场”的评级。建行国际推荐越秀地产为首选，而麦格理提高了目标价。
报告显示，2020年上半年，越秀地产实现合同销售额约375.6亿元，同比增长1.8%，业绩增速高于全国百强房地产企业-2.7%的平均业绩增速，实现全年合同销售额802亿元的46.8%，在2020年中国房网部分房地产企业中排名第五。平均合同价格达到每平方米2.47万元人民币，同比增长9.8%。
大和认为，越秀地产的业绩具有弹性，报告期内，越秀地产已销售和未记录的合同销售额约为人民币955.4亿元，较年初增长7.9%，为未来业绩发布奠定了基础。建行国际最近发布报告称，越秀地产在2020年上半年表现良好。特别是在疫情的影响下，2019年上半年增长基数较大的越秀地产，核心净利润仍实现8.5%的同比增长，远高于建行国际预测的5%的增长率。
花旗表示，越秀地产中期报告的亮点是融资成本较2019年下降了5个基点，至4.71%，上半年在华发行的15亿元公司债券利率较低，净贷款率较去年底下降了2.8个百分点，至71.2%。同时，CICC也认为越秀地产的财务状况保持稳定，平均融资成本具有竞争力。
“6 1”多存储推动未来性能的发布
近年来，越秀地产积极推进“61”多元化征地方式。兴业证券发布文件称，越秀地产积极收购优质土地资源，控制土地收购成本，并辅之以快速周转项目的公开市场招标，形成了一个特色化、多元化的增储平台。
根据年中报告，2020年上半年，越秀地产增加土地储备110万平方米。其中，广州番禺长隆南地块，总建筑面积约44万平方米，以“住宅分配”底价获得。同时，广州越秀集团上半年收购了水溪项目和镇龙项目51%的股权。据估计，今年第四季度交易完成后，越秀地产将新增105万平方米轨道交通土壤储备量，占总土壤储备量的17.7%。
截至2020年6月30日，越秀地产土地储备为2363万平方米。根据大和发布的报告，得益于丰富的可销售资源，越秀地产的合同销售将在下半年进一步恢复，并有信心实现11%的年销售增长。
花旗集团、星展银行、建行国际、中信里昂、麦格理、瑞银、CICC和兴业证券都表示了认可
在越秀集团和广州地铁的大力支持下，越秀地产形成了独具竞争力的“轨道交通地产”战略。上半年，品秀星图、品秀星月、品秀星涵的合同销售额约为50.5亿元，同比增长141.6%。
花旗在报告中表示，越秀地产现有的五个轨道交通项目可带来超过1000亿元的价值，未来每年注入两三个轨道交通项目将使越秀地产的轨道交通项目占总土地储备的20-30%。麦格瑞认为，“轨道交通地产”模式将有助于越秀地产未来几年销售和利润的持续增长，同时，被收购的新轨道交通项目将成为股价的催化剂。
除了强势股东外，建行国际还报告称，自1919年上半年业绩公布以来，越秀地产已经连续三次取得稳定业绩，证明了越秀地产管理层的出色执行力，越秀地产有效激励计划所打造的高度激励的管理团队值得推荐。
据悉，越秀地产近年来积极推进内部管理改革，与其他国有企业相比，在薪酬、股权激励计划和员工合作伙伴计划方面更具竞争力。其中，员工持股奖励计划和员工项目后续投资机制将通过激发组织活力、提高人力资本效率和运营效率，实现员工和企业双赢，增强国有企业越秀地产的内生增长动力。
事实上，面对市场周期，卓越的资本市场表现和穿透力来源于越秀地产独特的资源和企业自身强大的内在驱动力所带来的竞争优势。
CICC预测，越秀地产2020年销售额将超过900亿元，同比增长25%以上，2020-2021年复合增长率将超过20%。同时，大和认为越秀地产63%的销售收入和未入账收入分布在大湾区，未来几年毛利率将保持在25%以上。
根据建银国际发布的报告，越秀有能力实现可观且可持续的利润增长。除了多元化的准备金增加、强大的股东和激励政策等有利因素，以及越秀地产未来拆分物业管理业务对股价提升的强大催化作用外，建行国际认为越秀地产是中国地产股的首选。
