“稳定”是近两年金谷财务业绩的关键词，但在疫情下，不稳定已经暴露出来。根据Gemdale 2020年上半年业绩报告，上半年营业收入为198.75亿元，同比下降11.6%；上市公司股东应占净利润(以下简称“股东应占净利润”)为29.8亿元，同比下降17.9%。
如果归属于股东的净利润反映了企业的利润水平，那么扣除非净利润可以更好地反映公司的日常经营活动水平。具体到金谷，上半年扣除的非净利润下降了40.86%，降低了金谷净利润的含金量。
净利润含金量打折扣
根据业绩公告，2020年上半年，金谷实现营业收入198.75亿元，同比下降11.6%。至于营业收入下降的原因，Gemdale表示，主要是由于合并范围内的房地产项目的结算面积减少。公告显示，上半年，金地房地产项目的结算面积为97.68万平方米，同比下降28.6%；结算收入169.33亿元，同比下降15.5%。
结算下降，这与影响上半年房地产竣工进度的疫情有关。上半年，金地完成面积约217万平方米，同比下降37%，仅完成修订后年度计划的20%。也就是说，按照计划，Gemdale将在下半年完成80%的完工量，挑战不小。完工程度将影响金代尔的年收入和利润表现。
此外，应该注意的是，金地的华南市场也极大地影响了整体收入表现。就地区而言，华南地区对金地的收入贡献最大，占27%，达到53.8亿元，但同比下降45.44%，毛利率同比下降12.85个百分点。华北、华中和西部的营业收入也呈现负增长。
受收入下降的影响，金代尔的利润也呈下降趋势。数据显示，今年上半年，金代尔实现净利润47.2亿元，同比下降7.9%，股东应占净利润同比下降17.9%，至29.8亿元。
为什么归属于股东的净利润下降明显大于收入和净利润？根据拆解金地净利润构成，上半年小股东损益为17.4亿元，同比增长16.2%，占比也从去年同期的29.2%上升至36.9%。
近年来，在规模扩张的道路上，金谷的许多项目都采用了合作开发的方式，这不仅刺激了规模的快速增长，也使得净利润被小股东瓜分。数据显示，2017年至2019年，金地股东应占净利润分别为72.2%、66.9%和65.2%。同时，小股东的损益也逐年增加，分别占27.8%、33.1%和34.8%。
然而，金代尔也在有意识地强化权益比例。就新增土地储备权比例而言，2019年土地储备权约为886万平方米，分别占52.5%、44.9%和45.6%。2020年上半年，股权比例为52.1%。
如果归属于股东的净利润反映了企业的利润水平，那么扣除非净利润可以更好地反映公司的日常经营活动水平。
非净利润的扣除是多少？“非”指非经常性损益。非净利润的扣除是指公司发生的与经营活动无直接关系、与经营活动有关的收入和支出，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允反映公司正常盈利能力。扣除非净利润更真实地反映了公司主营业务对公司利润和经营的影响。
看一下今年上半年金代尔的非经常性损益为8.6亿英镑
2016年，金代尔的销售额首次超过1000亿元，同比增长63%。三年后，金代尔的销售额超过了2000亿元。今年上半年，金地实现销售额1016.3亿元，同比增长18.8%，增速居大型房地产企业之首。
土地方面也是如此，金地积极接受储备。自2017年以来，金地每年的土地投资总额已达1000亿元。例如，2019年新增土地113宗，新增土地储备1688万平方米，总投资1200亿元，同比增长20%。
今年上半年，虽然受疫情影响，但杰代尔并没有减缓征地速度，征地总量与去年基本持平。根据公告，今年上半年，金地收购了52块土地，新增土地储备约649万平方米，土地总投资约526亿元，略低于去年同期的554亿元；股权土地储备约为338万平方米，远低于去年同期的675万平方米。
截至2020年6月30日，金地已进入全国65个城市，总土地储备约为5866万平方米，股权土地储备约为3010万平方米，占股权的51.3%。
然而，随着Gemdale的迅速扩张，各种问题不断出现。
今年5月，河北省廊坊市住房和城乡建设局发布的处罚信息显示，河北金地宏远房地产开发有限公司无证开工，涉及的项目为金地华景1#-8#楼及地下车库桩基，河北金地宏远房地产开发有限公司是金地的子公司。
6月，苏州市自然资源和规划局发布了4项处理房地产企业土地非法招标的决定，主要涉及4月9日、4月26日和5月15日的土地非法招标拍卖，其中包括金地。通知指出，许多房屋企业涉及“由同一自然人、法人或其他组织直接和绝对控制的公司不得参与同一商业和住宅用地的招标。”非法参与招标投标行为的规定。
今年上半年，深圳市中级人民法院宣布终审判决，法院判给虚假承诺赔偿7400多万元，23名购房者获得人均赔偿322万元。
在规模之路上，房地产企业的灵魂跟不上身体，大型房地产企业的项目中经常出现非法征地、销售问题和产品质量问题。对于金德来说，在规模扩张的情况下，面临的挑战不仅仅是提高收入和利润的稳定性，还要随着规模的扩张来规范管理水平。
