今年以来，受新冠肺炎肺炎疫情影响，国内流动性持续宽松，融资成本降低，但企业融资分化加剧。9月21日，韩毅智库发布的《2020年中期40家典型房企融资成本》研究结果显示，融资成本分化依然严重。其中，20家房地产企业融资成本不到6%，中海最低仅为4.01%；另有6家房地产企业融资成本高于8%。
未来，在严格的融资环境和“三条红线”的预期压力下，行业认为，部分房企债务规模增长将放缓，财务稳健的房企将有助于继续发挥低成本融资优势。
融资成本“马太效应”凸显
今年上半年，房企融资成本普遍下降。中国指数研究院的数据显示，今年1-6月，房企发行的信用债券总规模为3282亿元，同比基本持平，平均利率为4.3%，同比下降1.2个百分点。
根据韩毅智库对2020年上半年40家典型房企融资成本的统计排名，40家典型房企平均融资成本为6.33%，比2019年的6.46%低0.13个百分点。在40家房地产企业中，29家企业的融资成本较2019年底有所下降，8家房地产企业的融资成本有所上升，3家企业的融资成本保持不变。
相比之下，蓝光发展和中梁控股的融资成本降低最为明显。其中蓝光开发融资成本下降0.62个百分点至8.03%；中粮控股上半年融资成本为8.9%，比2019年低0.50个百分点。韩毅智库分析师表示，中粮控股融资成本下降的主要原因是2020年将增加海外融资渠道，国内非银行贷款规模将减少，同时公司的长期和短期偿债能力将增加。
在典型的40家房地产企业中，除了大多数房地产企业融资成本下降外，还有三家房地产企业的融资成本与2019年持平，如中国奥林匹克公园、凯撒工业。值得注意的是，8家房企的融资成本较2019年有所上升，其中德信的融资成本大幅上升，上半年融资成本为8.92%，较2019年的8.40%上升0.52个百分点。
通过梯队，更容易看到房企融资成本的“马太效应”进一步凸显。对此，韩毅智库将40家典型的房地产企业分为三个层级。
第一梯队的20家房地产企业(融资成本6%)财务稳健，具有较强的长短期偿债能力。与2019年相比，上半年融资成本平均下降0.19个百分点。其中，碧桂园上半年融资成本为5.85%，比2019年末低49个基点。值得一提的是，第一梯队的20家房地产企业中，有12家是国企。
第二梯队(融资成本在6%-7%之间)有8家房企，平均融资成本为6.63%；其中，郑融、敏捷等5家房地产企业融资成本较2019年有所下降；新城控股和法华股份有限公司融资成本增加；钟君集团的融资成本与2019年相同。
第三梯队(融资成本在7%以上)有12家房地产企业，财务杠杆比较高，导致长短期偿债能力弱，融资成本比较高。
2020年上半年40家典型房企融资成本表
负债规模增长或放缓
事实上，融资成本直接影响企业的盈利能力。融资成本水平不仅受融资结构的影响，还与偿债能力有关，也就是说，公司的财务杠杆会在一定程度上影响融资成本水平。
根据净负债率
韩毅智库认为，未来，在严格的融资环境和“三条红线”的预期压力下，部分房企债务规模增长将放缓，财务稳健的房企将有助于继续发挥低成本融资优势。此外，下半年房企仍注重加快销售催收，不断优化债务结构，确保企业资金流安全，实现融资渠道多元化和信用评级上升，最终推低融资成本。
中科院进一步分析，2020年上半年，由于疫情等因素，国内流动性相对宽松，房地产企业迎来融资窗口。但与此同时，政府强调不要把房地产作为刺激经济的短期手段，坚持“住有房无炒”的定位。在此背景下，未来房地产企业应采取确保现金流安全、不断优化债务结构、审慎进行各种投资等措施，促进企业稳健发展，实现综合融资成本进一步下行。
